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　　1 月还在被吹成“国运级创新”，7 月就被唱衰“泯然众人”。DeepSeek 只用 180 天完成了从“神坛”到“人间”的俯冲。我们把时间线拆开看，问题并不在单一技术点，而在“实验室神话”与“产业铁律”的正面碰撞。

　　—————————————————一、从“屠榜”到“掉队”：三条硬指标滑坡

　　商业落地• 已披露中标项目：Q1 共 12 单，Q2 仅 3 单；其中 2 单被客户公开吐槽“幻觉严重，已回退 GPT-3.5”• 内部人士透露：原定的 10 亿元 B 轮估值，7 月最新报价腰斩至 4.5 亿元，且无人领投

　　基座模型“停滞”年初惊艳的 MoE-236B 架构，在 3 月后再无版本更新。团队解释“数据耗尽”，实质是清洗后的高质量中文语料不足 200 GB，继续粗暴堆数据已无法提升分数。

　　对齐阶段“翻车”• RLHF 数据大量外包，标注员水平参差，导致 6 月被曝“政治敏感+伦理双标”案例 17 起，临时下线 小时；• 安全过滤器过度触发，正常问答拒答率飙升到 18 %，用户体验急降。

　　工程优化“掉队”同期竞品已全面切换到 FP8 推理框架，DeepSeek 仍在 FP16 上挣扎——推理成本是别人的 2.4 倍，直接体现在终端价格。

　　合规成本《生成式 AI 服务管理暂行办法》落地后，DeepSeek 必须自建 300 人内容审核团队，单月人力成本 1200 万元，直接把毛利打成负值。

　　企业级客户最看中的不是“跑分”，而是“稳定+可追溯”。DeepSeek 的幻觉率 8.3 %，显著高于竞品的 4 % 红线，金融、法律大单连续流标。

　　价格战5 月起，云厂商开始“百万 token 免费”血拼，DeepSeek 既无云生态又无现金流储备，只能被动跟降，导致收入端进一步失血。

　　实验室高分 ≠ 产业可用在 ToB 场景里，稳定性、可控性、合规性权重远高于“屠榜”。

　　数据壁垒才是终极壁垒再漂亮的架构，缺了持续的高质量数据流入，6 个月就会被追上。

　　先找场景，再谈规模没有清晰落地场景、没有生态护城河，模型再惊艳也逃不过“价格战+政策锤”的双重绞杀。

　　—————————————————结语DeepSeek 的半年“折翼”不是技术神话破灭，而是给狂热的行业浇了一盆冷水：“大模型没有奇迹，只有日复一日的数据工程、成本工程和合规工程。”神坛从来是用产品、用现金流、用合规标准砌的，而不是用 PR 砌的。