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　　，汤森路透的股价创下了历史上最大单日跌幅，达到15.8%。与此同时，LegalZoom暴跌近20%，RELX下跌14%，FactSet则下跌了10.5%。这种市场动荡让许多投资者感到不安，特别是标普500软件与服务指数在连续五个交易日内下跌近13%，较去年10月的高点已跌去26%。

　　这次股市的抛售被一些交易员戏称为“SaaSpocalypse”，即SaaS的末日。事件的导火索源于1月13日，Anthropic推出了一款名为ClaudeCowork的通用AI智能体（Agent），其主要功能是将复杂的交互简化，使非技术用户也能轻松读取、编辑和创建电脑文件。1月30日，Anthropic为Cowork推出了11个开源插件，涉及法律、金融、销售和市场营销等多个领域。这一系列创新的推出，令投资者不禁思考：如果用户能够通过自然语言指令获得与高价企业软件相同的结果，那么传统软件巨头们的竞争优势是否会被削弱？

　　与一年前DeepSeek引发的市场恐慌如出一辙，Cowork恐慌的产生同样是因为一款新产品在发布后被市场迅速认知，导致股市的剧烈反应。回顾2024年1月20日，DeepSeek推出了其推理模型R1，声称其训练成本仅为560万美元，却在多项基准测试中表现超越了OpenAI的o1模型。随之而来的便是英伟达股价暴跌17%，市值蒸发近5890亿美元，创造了美国股市历史上单家公司最大市值损失的纪录。纳斯达克指数和标普500也随之下跌，博通和阿斯麦的股价更是重挫。

　　此次Cowork恐慌的持续时间和影响力似乎比DeepSeek恐慌更为持久。DeepSeek的市场反应在一天内基本消化，而Cowork的影响则蔓延至整整一周，波及华尔街、伦敦、东京和印度等地的IT服务股。截至发稿，软件股的抛售仍未得到缓解，市场情绪依然紧张。

　　从市场的反应来看，杰文斯悖论（Jevons Paradox）在软件SaaS领域似乎失效。随着AI技术的不断发展，市场上出现了越来越多的高效工具和解决方案。然而，传统SaaS软件公司却面临着前所未有的挑战。微软的CEO纳德拉曾指出，AI的使用效率提升将导致总消耗量的增加，然而这一理论并不能直接推导出传统SaaS公司的受益。相反，随着AI驱动的效率提升，企业可能会选择裁员或缩编，导致对传统软件的需求下降。

　　与此同时，SaaS公司的定价模式也开始出现转变。PricingSaaS500指数显示，2025年排名前500的SaaS公司中，平均每家公司每年发生3.6次定价变动，其中79家公司已经开始采用基于点数的计费模式。这一变化反映了市场对传统定价模式的重新审视，尤其是在企业对成本控制的要求日益增强的背景下。

　　在此背景下，传统软件公司在转型过程中面临诸多挑战。部分公司试图在现有产品中嵌入AI功能，但往往效果不佳。许多企业发现，单纯依靠AI并无法满足市场需求，反而导致了功能的冗余和用户体验的下降。与此形成鲜明对比的是，那些从头开始构建原生AI智能体的初创公司正在迅速崛起，吸引了大量投资。例如，法律AI领域的Harvey在2025年两轮融资中各获得3亿美元，估值已达到50亿美元，而企业搜索AI公司Glean的估值则达到了72.5亿美元。

　　面对这样的市场环境，投资者应当对未来的投资机会进行审慎分析。在选择投资标的时，应关注那些能够快速适应市场变化、具备灵活定价策略的公司。同时，关注AI原生初创公司的发展动态也是不可忽视的一环，这些公司在技术创新和市场需求的结合上具有更大的潜力。

　　然而，投资者也需保持警惕，市场的动荡可能会带来短期的不确定性。对于传统软件公司而言，如何在竞争日益激烈的市场中保持增长将是一个长期的挑战。投资者应密切关注公司在技术转型中的表现，以及行业整体的趋势变化，以便在合适的时机做出明智的投资决策。

　　最后，提醒广大投资者，本文仅供参考，投资决策需基于个人的风险承受能力和市场分析，切勿盲目跟风。